摘要：升辉清洁于2022年4月24日向港交所递交招股书，拟在香港主板上市，公司是环境清洁及维护服务提供商。2021年收入为5.64亿元，净利润0.4亿元（年复合增长率为40.34%），毛利率15.84%。

  S&TLiveReport获悉，成立源于2000年升辉清洁集团控股有限公司Shenghui Cleanness Group Holdings Limited（以下简称“升辉清洁”）于2022年4月24日在港交所递交上市申请，拟香港主板上市。公司曾经在2021年4月14日递表，这是该公司第2次递交上市申请，信达国际为其独家保荐人。

  公司是中国一家成熟的环境清洁及维护服务提供商，也是广东省领先的物业清洁服务提供商之一，并将业务覆盖范围扩大至中国14个省级地区。

  公司服务的场所很广，包括商业楼宇、机场等交通枢纽、住宅物业、购物商场及商业综合大楼、街道、公园及其他公共空间。公司的环境清洁及维护服务涵盖高端商业物业，如广州国际金融中心、广州太古汇、利通广场、珠江城大厦、重庆来福士广场、深圳来福士广场;公共交通枢纽，如重庆江北国际机场、广州白云国际机场、港珠澳大桥珠海口岸;高端住宅物业，如深圳湾一号;及购物商场，如悦汇城。

  公司多元化的服务种类是公司的竞争优势之一，可为客户提供全面及一站式的环境服务。公司的服务能力包括提供基本清洁及维护服务、垃圾收集运输服务、废物收集运输服务、水箱清洁服务及配套服务。公司亦提供专门清洁服务，如石材清洁和修复，以及使用移动高架平台的高空清洁。

  收入分别约为人民币3.9亿元、4.66亿元、5.64亿元，年复合增长率为20.19%；

  毛利分别约为人民币0.62亿元、0.8亿元、0.89亿元，年复合增长率为20.27%；

  净利润分别约为人民币0.2亿元、0.31亿元、0.4亿元，年复合增长率为40.34%；

  公司收入、毛利、毛利率、净利和净利率都呈现上涨态势，其中净利润的增长最为迅速，年复合增长率为40.34%；

  应收1.9亿、账上现金0.52亿、流动负债1.28亿、经营活动现金流为正0.15亿。

  环境清洁及维护服务是一种利用水、清洁剂、设备及任何其他资源来改善环境的整体卫生水平，从而进行相对有效清洁、消毒及维护的服务。可将其分为三种主要类型，即物业清洁、公共空间清洁及其他清洁。

  中国公共空间清洁界别的规模由二零一七年的人民币1,805亿元增加至2021年的人民币2,647亿元，复合年增长率为10.0%。预计2026年中国公共清洁界别的市场规模将达人民币4,419亿元，于2022年至2026年的复合年增长率为10.9%。

  中国物业清洁界别市场规模由二零一七年的人民币637亿元飙升至2021年的人民币936亿元，复合年增长率为10.1%。预计中国物业清洁界别服务市场的规模于2022年至2026年将以6.9%的复合年增长率增长，到2026年达人民币1,375亿元。

  广东省物业及公共空间清洁界别的市场规模由二零一七年的人民币283亿元增加至2021年的人民币461亿元，复合年增长率为13.0%。预期未来汇总市场规模将保持增长势头，由2022年的人民币512亿元增加至人民币806亿元，复合年增长率为16.4%。广东省物业清洁界别于二零一七年至2021年录得较大幅度增长，复合年增长率为12.4%，并预期于2022年至2026年持续，惟复合年增长率将稍微下跌至12.3%。

  环境清洁及维护服务市场由两大界别主导，即公共空间清洁界别及物业清洁界别。整体市场之间的竞争非常激烈。

  广东省物业清洁界别经历稳定发展期，市场上专注物业清洁的大型业者众多，惟其旨在以独立第三方服务供应商提供全国性服务。五大行业参与者占该行业总市场规模的21.3%。在五大市场参与者中，公司取得第二名，估计收益为人民币372.2百万元，市场占有率为5.0%。比起公共清洁界别，物业清洁界别较为劳工密集，因此，新入行业者毋须大额投资固定资产，从而减低该市场的入行门槛。因此，该市场界别的竞争大于公共清洁界别。

  广东省商业物业清洁界别为非常分散且竞争非常激烈的市场，市场集中度较低，五大行业参与者仅占该界别总市场规模的31.0%。五大市场参与者中，公司排名第二，估计收益为人民币255.6百万元，市场占有率为7.5%。

  玉禾田环境发展集团股份有限公司的主营业务是市政环卫和物业清洁。基本的产品为物业清洁、市政环卫、别的业务。公司经营事物的规模从深圳扩展至全国89座城市，服务超过1,200家品牌客户和近200家政府客户，拥有超过六万名员工，先后获得广东省著名商标企业、重合同守信用企业、深圳市高技能人才培训基地、深圳市再就业基地等荣誉称号，公司经营规模处于行业前列。

  招股前，公司已发行股本将分别由丰盛清洁(其为一间由李先生全资拥有的公司)及日出清洁(其为一间由陈先生全资拥有的公司)拥有48.5%及48.5%。

  李承华先生，[49]岁，创始人之一、公司主席、行政总裁及执行董事。负责公司整体策略规划、管理、营运及业务发展。于清洁服务行业拥有超过25年管理及营运经验，中山大学完成在职CEO培训课程(EMBA课程总裁研修班)。任广州市番禺区环卫行业协会会长，广州环卫行业协会副会长。

  陈黎明先生，[51]岁，创办人之一、执行董事。负责向企业来提供行业意见，以及为公司做策略管理及制定业务策略。在清洁服务行业拥有超过23年管理及营运经验，曾独资经营珠江环卫。在中国完成中山大学开办的三个在职课程，即(i)企业CEO总裁EMBA课程研修班;(ii)EMBA课程总裁研修班;及(iii)企业创业创新高级研修班。

  据捷利交易宝数据统计，升辉清洁中介团队共计9家，其中保荐人共计1家，近10家保荐项目数据表现较差；公司律师共计3家，综合项目数据优秀。整体而言中介团队历史数据表现尚可。

  目前通过企查查网站无法查到升辉清洁集团控股有限公司的任何负面消息（开曼成立），通过查询其运营主体公司广州市升辉清洁服务有限公司，发现具备如下风险提示：

  1个关联风险为南宁市青秀区工商行政管理和质量技术监督局在对其子公司广西升辉清洁服务有限公司抽查察觉缺陷的警示；

  16个历史风险中，因未按时履行法律义务被法院强制执行11项，民事纠纷5项；

  49个提示信息中，主要都是作为原告起诉他人，人员变更（法定达标人、实控人、最终受益人、股东、主要人员等）、对外投资变更等提示信息。

  整体来看，一家2000年就开始经营的公司，法律诉讼方面属于比较正常的范围，网上并不存在大规模的负面舆情。

  据捷利交易宝数据统计，近10家上市新股发行总市值均值为98.07亿，其中最大市值为汇通达网络，最小市值为清晰医疗；发行PE均值为39.18倍，PE整体水平偏上；申购人数均值为8883人；超购倍数上，均值为4.84倍左右；基石占比上，目前基石比例均值维持在53.28%，整体来说，基石比例有增长趋势；暗盘及首日收益率上，今年1月以来好坏参半；2月份，新上市的汇通达表现尚可，清晰医疗则一般，乐普生物-B则微涨；3月份初金茂服务首日大跌28.75%，物管类公司依然不受市场看好；瑞尔集团上市首日表现略差，但在3月份即将结束之时，新上三家新股暗盘表现颇为亮眼，其中最大黑马为力高健康生活，紧随4月份知乎回归港，暗盘及首日表现极差。